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　　尽管业绩表现强劲，券商板块的市场表现却相对滞后。根据Wind数据，截至2025年10月28日，证券公司指数（399975.SZ）年内涨幅仅为6.99%，显著低于同期沪深300指数（19.24%）和万得全A指数（26.92%）的表现。与此同时，证券公司指数当前市盈率（TTM）为19.94倍，处于近两年来的9.32%低位分位水平。当前券商估值与业绩改善程度不匹配，估值具备较大修复空间。（数据来源：Wind，截至2025.10.28，指数历史业绩不预示未来表现；资料参考：财联社《业绩高增长，14家券商三季报抢先看，Q3环比增速分化》，2025.10.28）

　　有机构进一步分析称，券商板块并非首次出现滞涨，历史上曾存在“滞涨后补涨”现象。比如，2019年5月至2020年6月，券商板块大幅跑输科技板块，但在2020年6月后，受“银行系拿牌传闻”“头部券商合并传闻”等因素催化，券商走出独立行情；2021年4月至2021年7月，券商再度跑输科技股，而在2021年8月后，在“财富管理逻辑”催化下，券商表现迅速跟上。基于历史规律，市场普遍预期券商板块存在补涨逻辑。（资料参考：国金证券《热点解读｜证券行业或迎补涨机会》，2025.10.14）

　　•市场持续活跃：10月28日、29日，上证指数盘中突破4000点，重返近十年高位。当前A股市值已突破100万亿元，为券商各业务线打开了广阔的长期成长空间。市场活跃态势有望延续，为券商业绩持续增长提供坚实支撑。（数据来源：Wind，截至2025.10.29；资料参考：21世纪经济报道《两券商前三季度业绩大增！深市规模最大的证券ETF单日成交额3.85亿元，机构：2025年三季度券商业绩有望延续高增长》，2025.10.29）

　　投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

　　五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。